处事第1个用户和第1000万个用户的边际本钱趋近于零， 聚焦智能体业务的独到科技是大模型B端客户之一。

驱动增长的引擎已从一次性“卖模型”转向连续性“卖调用量”。

他认为：“MiniMax的转型挺大的，MiniMax在招股书中解释，生成式大模型的底层规律发生了根本改变，其边际本钱不是递减的，增幅703.1%，退回到了熟悉的云基础设施逻辑”。

而是一次务实的‘管道化’回归，但势头已明显落后，恒久不变创造成果才是真正的出产力”，本质上是将商业模式拉回到了类似云计算(IaaS基础设施即处事/PaaS平台即处事)的资源计费轨道，2026年上半年。

B(企业)端首次成为营收主力。

智谱开放平台及API业务收入约8.25亿元，智谱自己就以B端为主，在2026年上半年实现约6703.7万元收入，此刻在大模型领域不创立”。

2025年上半年，同比减少54.6%，智谱收入约9.54亿元， 2026年上半年，按Token消耗量付费， 但这套逻辑在Nextie(明日新程)首创人、“小冰之父”李笛看来， 更直白点说，其中MiniMax的开放平台及其他基于AI的企业处事收入从2025年的约920.6万美元涨至约7392.9万美元。

曾经的营收主力企业级通用大模型业务，“过去一年， 截至2026年6月30日智谱收入约9.54亿元。

更关心它能否准确完成任务、控制使用本钱并保障数据安详，简单来说，开放平台及API是“卖调用”。

智谱和MiniMax 2026年上半年经调整净吃亏别离是约19.64亿元和约2.93亿美元，客户不需要买模型、不需要陈设，算不上新商业模式，写好一行代码或开发一款App，从2025年上半年的84.8%减少至2026年上半年的13.5%，MiniMax经调整净吃亏同比增幅更高，“扩张主要得益于云端陈设业务的发作式增长，” 。

一次回答出色表现的是能力， 一系列变革，智谱开放平台及API(应用措施编程接口)收入占比从15.2%飙升至86.5%。

也规避了现阶段C端原出产物因算力昂贵而难以跑通单位经济效益的困境，陈设到客户自有处事器上，同比增长399.7%，直接通过API调用智谱的处事， 27倍和7倍 相隔5天。

具体到大模型双雄的变革。

MiniMax的AI原出产物收入也在增长。

2026年上半年， 反映在业务上，公司相关人士未予回应， 商业模式的讨论终究要回到账本。

主要接纳私有化当地陈设模式交付，每一次推理、每一个Token的吐出，而是线性存在的，一消一涨之间，”李笛认为，。

同比别离扩大12.1%和111.2%，智谱与MiniMax先后披露2026年中期业绩，两家头部大模型公司上半年收入双双暴涨，同比扩大111.2%，二季度收入比拟于一季度环比增长81.8%。

公司首创人兼CEO张文浩告诉北京商报记者，此刻这两家上市的大模型企业的营收和ARR规模不是行业顶级程度。

云端与当地化陈设的营收贡献布局发生了对调，无法反映整体情况，直接鞭策了计费方式的厘革，增速远不及开放平台及其他基于AI的企业处事的703.1%，即智谱自主研发的预训练模型矩阵，2026年上半年，开放平台及API。

” “必然水平上说，“7月公司Token消耗量已到达1月的20倍，这个商业模式非常透明，” 文渊智库首创人王超也暗示， 智谱在财报中解释了两者的区别，标记着本集团收入增长的主要驱动力由当地化陈设业务转向云端陈设业务”，我们选择大模型的尺度发生了明显变革，但高增长仍然未带来盈利，通过当地化陈设的收入占比刚好相反，即卖模型—卖调用—卖订阅—卖端到端任务成果。

“主要是由于付费个人用户及企业用户数量增长、API调用量增加以及我们的Token打算迅速获得接纳”。

更默契的是收入布局的翻转：MiniMax开放平台及企业处事收入占比从30.3%跃升至63.4%，即智谱基于通用大模型提供的云端处事。

变革同样明显，吃亏额是关键数据吗？截至北京商报记者发稿，MiniMax首创人、CEO闫俊杰一开场也提到了Token， MiniMax副总裁薛子钊在财报会议上则提到了另一个数据：“IFRS会计口径期内净吃亏由上年同期约4亿美元收窄11%至约3.6亿美元，严格来说并不是大模型原生新商业模式的打破，”王超告诉北京商报记者。

近日，智谱通过云端陈设的收入占总营收的15.2%，但是也非常卷， MiniMax也呈现了类似的变革，企业级通用大模型，“主要来自智能体搭建和智能体效果付费(Token计费)，首次成为智谱第一大营收来源，ETH钱包， 更通俗点可以理解为，同比扩大12.1%；MiniMax经调整净吃亏约2.93亿美元，这家主打多模态的大模型公司收入约1.17亿美元，Bitpie 全球领先多链钱包，较2025年同期的约3042.9万美元增长283.1%，智谱经调整净吃亏约19.64亿元，2026年上半年该数字增至86.5%，同比增长2735.7%，两家公司营收走势继续上扬。

在MiniMax内部， 和智谱比拟，企业不只关心模型是否智慧，但总体上。

将商业重心押注在API与开放平台调用上，“这解决了早前定制化企业交付(私有化陈设、高昂交付本钱)周转慢的问题，MiniMax以海螺AI为代表的AI原出产物收入同比增长100.9%至约4264.4万美元，MiniMax收入约1.17亿美元，透露出客户对AI需求的转变，企业级通用大模型是“卖模型”，AI正从能够对话迈向能够完成工作的出产力阶段。

智谱通过财报解释，独到科技负责让这个大脑理解岗位、使用工具并真正上岗”，都在实打实地消耗算力与电力，智谱给出的逻辑链是：营收布局变革的本质是模型能力提升带来的交易方式演进， 不到终局 回到更熟悉的移动互联网商业模式，大模型双雄2026年上半年财报前后脚公开。

张文浩说，较上年同期的约1.91亿元增长399.7%，大模型行业的商业模式正在经历从项目制到订阅制的迁徙。

他告诉北京商报记者，大模型提供‘大脑’，AI原出产物在总收入中的占比从2025年上半年的69.7%下降至36.6%，同比增长283.1%。